(Summary description)凯联点金：促进全面复工复产，货币政策将进一步宽松（2020年3月12日）

 

国内疫情得到基本控制，但复工复产面临形势严峻。从公布的疫情统计数据来看，国内新冠疫情防控形势不断向好，疫情防控取得明显效果。从外贸数据来看，今年1-2月进出口增速大幅下滑，尤其是出口增速降幅大大超出市场预期。从2月份的金融数据来看，受疫情影响，实体经济的融资需求急剧下降，微观企业经济活动大幅减弱。

 

海外疫情防控形势严峻，全球金融市场动荡加剧。近期海外疫情呈扩散态势，已经有超过110多个国家和地区报道发生新冠疫情，疫情防控形势严峻；叠加国际原油价格暴跌，金融市场动荡加剧，海外主要股市股指进入技术性熊市。部分经济体或将进入衰退，全球经济下行压力进一步加大，令中国经济增长恢复常态面临更加严峻的外部环境。

 

经济增长恢复正轨需要宏观政策强有力的刺激。3月10日召开国务院常务会议，对稳外贸稳外资和全面复工复产进行部署，出台相关支持政策。其中，最主要的政策措施，是抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。

 

针对有序推动全产业链加快复工复产的主要信贷措施有：（1）对产业链核心企业加大流动资金贷款支持；（2）支持核心企业通过信贷、债券等方式融资后，以预付款形式向上下游企业支付现金，降低上下游中小企业现金流压力和融资成本；（3）支持企业以应收账款、仓单和存货质押等进行融资；（4）适当降低银行对信用良好企业的承兑汇票保证金比例。

 

针对稳外贸稳外资的新举措主要有：（1）对除“两高一资”（即高耗能、高污染和资源性）外的出口产品及时足额退税；（2）增加外贸信贷投放，落实好贷款延期还本付息等政策；（3）支持商业保险公司开展短期出口信用保险业务并降低费率；（4）减税减费等助企纾困政策内外资企业同等享受。

 

根据高层会议释放的信号，市场普遍预期，中国央行近期将定向降准50bp，下调中期借贷便利（MLF）10bp，甚至有可能下调存款基准利率。

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