(Summary description)凯联点金：创业板改革并试点注册制，再融资同步实施（2020年4月28日）

 

4月27日中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。随后，中国证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等相关规定草案征求意见稿，深交所发布创业板改革并试点注册制配套业务规则公开征求意见的通知。这标志着创业板发行注册制改革的大幕正式拉开，也是建设完善中国资本市场基础制度的重要步骤。

 

创业板发行注册制与科创板发行注册制基本一致。创业板板试点注册制的核心制度安排，充分吸收科创板以信息披露为核心、精简优化发行条件、增加制度包容性、强化市场主体责任、加大对违法违规行为的处罚力度等做法，在发行条件、审核注册程序、发行承销、信息披露原则要求、监管处罚等方面与科创板相关规定基本一致。

 

增量改革与存量改革同步。此次创业板改革在试点发行注册制的同时，推出了包括发行、上市、交易、退市、信息披露等内容在内的一揽子改革。存量改革与增量改革同步，创业板板再融资、并购重组涉及证券公开发行的，同步实施注册制。

 

创业板的定位与科创板错位发展。明确创业板的板块定位，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，体现与科创板的差异化发展。

 

优化发行上市条件。创业板取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，由深交所制定具体的多元包容的上市条件。支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，并为未盈利企业上市预留空间。未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。

 

完善投资者适当性管理。保持现有投资者适当性要求不变，但要求充分揭示风险；对增量投资者设置一定门槛，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。

 

在交易制度方面与科创板保持一致。创业板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅限制由10%放宽至20%。存量公司将同步实施。

 

创业板注册制改革的影响：（1）推进和落实创业板改革，增强资本市场对创新创业企业的服务能力，利好创新创业型企业融资和再融资；（2）股权投资退出渠道更加多元；（3）创业板实施注册制意味着新股的加速扩容，短期对A股市场有一定心理压力，但中长期影响不大。从科创板试点注册制来看，A股大盘总体运行比较平稳。目前主板市场指数点位不高，估值合理，因此，创业板实施注册制改革不会对沪深市场造成较大压力。

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• Time of issue:2020-04-28
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