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凯联点金第73期:CPI超预期反弹,PPI降幅加快收窄

凯联点金第73期:CPI超预期反弹,PPI降幅加快收窄

  • Categories:Industry News
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  • Time of issue:2021-01-11
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凯联点金第73期:CPI超预期反弹,PPI降幅加快收窄

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凯联点金:CPI超预期反弹,PPI降幅加快收窄(2021年1月11日)

 

最新数据显示,2020年12月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%,较上月反弹0.7个百分点;全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.4%,降幅较上月收窄1.1个百分点;CPI与PPI回升幅度均超预期。2020年全年CPI同比上涨2.5%,PPI同比下降1.8%。

国内极寒天气和猪肉价格反弹驱动CPI强劲反弹。12月食品价格,由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点。最近的极寒天气导致食品类价格上升明显,叠加物流成本增加的作用下,鲜菜和猪肉类环比分别上升8.5%和6.5%。食品项中猪肉价格反弹最为明显,11月同比下降12.5%,12月降幅大幅缩窄至1.3%。本次猪肉价格的反弹,超出季节性,主要是从11月底开始。主要原因是:1)进口冻肉的减少;2)寒潮影响屠宰企业采购意愿,对生猪调运有一定影响;3)玉米大豆等农产品价格上涨带来一定比价效应和价格传递效应;4)季节性因素。我们预计,随着极寒天气的退去,生猪产能的逐步释放,未来食品项对CPI同比涨幅主要还是负面影响,CPI近几个月还是会相对低迷。

工业品价格继续回升,PPI降幅快速收窄。12月PPI加速回升,同比跌幅从11月的1.5%收窄至0.4%,环比上涨1.1个百分点,为2016年12月以来新高。其中,生产资料价格的改善比生活资料更加明显。随着经济不断稳步复苏,国内外需求持续改善,补库周期复苏动能愈发强劲,全球主要经济体的制造业PMI指数也均升至50%的荣枯线之上,大部分原材料价格持续上涨,推动PPI快速反弹。其中,原油价格已经回升至去年2月份(海外疫情爆发前)的水平,12月份NYMEX原油价格较11月上涨7.5%;LME铜的价格已经超过疫情前价格,12月份上涨2.5%。我们预计,伴随着需求回升、制造业补库存等因素影响,PPI还会持续回升。





图1、中国CPI和PPI同比走势(%)









资料来源:Wind,凯联资本投资研究部





 

 


 

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  • Time of issue:2021-01-11
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凯联点金:CPI超预期反弹,PPI降幅加快收窄(2021111日)

 

最新数据显示,202012月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%,较上月反弹0.7个百分点;全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.4%,降幅较上月收窄1.1个百分点;CPIPPI回升幅度均超预期。2020年全年CPI同比上涨2.5%PPI同比下降1.8%

国内极寒天气和猪肉价格反弹驱动CPI强劲反弹。12月食品价格,由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点。最近的极寒天气导致食品类价格上升明显,叠加物流成本增加的作用下,鲜菜和猪肉类环比分别上升8.5%6.5%。食品项中猪肉价格反弹最为明显,11月同比下降12.5%12月降幅大幅缩窄至1.3%。本次猪肉价格的反弹,超出季节性,主要是从11月底开始。主要原因是:1)进口冻肉的减少;2)寒潮影响屠宰企业采购意愿,对生猪调运有一定影响;3)玉米大豆等农产品价格上涨带来一定比价效应和价格传递效应;4)季节性因素。我们预计,随着极寒天气的退去,生猪产能的逐步释放,未来食品项对CPI同比涨幅主要还是负面影响,CPI近几个月还是会相对低迷。

工业品价格继续回升,PPI降幅快速收窄12PPI加速回升,同比跌幅从11月的1.5%收窄至0.4%,环比上涨1.1个百分点,为201612月以来新高。其中,生产资料价格的改善比生活资料更加明显。随着经济不断稳步复苏,国内外需求持续改善,补库周期复苏动能愈发强劲,全球主要经济体的制造业PMI指数也均升至50%的荣枯线之上,大部分原材料价格持续上涨,推动PPI快速反弹。其中,原油价格已经回升至去年2月份(海外疫情爆发前)的水平,12月份NYMEX原油价格较11月上涨7.5%LME铜的价格已经超过疫情前价格,12月份上涨2.5%。我们预计,伴随着需求回升、制造业补库存等因素影响,PPI还会持续回升。

图1、中国CPI和PPI同比走势(%)

资料来源:Wind,凯联资本投资研究部

 

 

 
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