(Summary description)国家统计局最新数据显示，6月CPI涨幅小幅回升，PPI降幅收窄。总的来看，CPI通胀总体依然温和可控，下半年将继续呈现稳中有降的趋势；随着经济的持续复苏，预计PPI降幅进一步收窄，通缩压力也将进一步缓和。

 

CPI涨幅小幅回升，总体温和可控。2020年6月份，CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月回升0.1百分点。其中，６月食品价格上涨11.1%，涨幅扩大0.5个百分点，影响CPI上涨约2.24个百分点。





图1、中国CPI和食品、猪肉价格同比走势









资料来源：Wind，凯联资本投资研究部





近期猪肉与蔬菜价格回升，是驱动CPI回升的主要因素。受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严，以及海外疫情导致部分国家猪肉加工厂关闭，进口量减少等因素影响，猪肉供应偏紧，同时餐饮和团体消费需求有所回升，猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%；我国多地发生洪涝灾害，北京新发地市场出现聚集性疫情，导致部分地区蔬菜短期供应紧张，鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8%；同期，农业农村部公布的全国生猪批发价格6月上涨6.73元/公斤，涨幅为17.4%，28种蔬菜批发价平均价格上涨0.51元/公斤，涨幅达到13.4%。

 

虽然近期猪肉批发价格回升明显，猪肉供应偏紧，但预计猪肉价格下半年再创新高的可能性不大，猪肉价格对CPI同比的影响将减弱，因此，预计下半年CPI依然呈现稳中有降的趋势。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 





图2、中国农业农村部生猪与蔬菜批发价格









资料来源：Wind，凯联资本投资研究部





PPI降幅收窄，通缩压力有所缓和。６月PPI同比下降3.0%，降幅比上月收窄0.7个百分点；PPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.4%。主要行业价格同比降幅有所收窄。其中，石油和天然气开采业价格下降39.1%，收窄18.5个百分点；石油、煤炭等加工业价格下降21.6%，收窄2.8个百分点；化学原料和化学制品、钢铁、有色金属等价格降幅明显收窄。主要工业品价格止跌企稳，一方面因为6月份原油等国际大宗商品价格回暖；另一方面与国内制造业稳步恢复，市场需求继续改善有关。预计下半年随着的经济的持续复苏，工业品需求的改善，PPI降幅也将进一步收窄。





图3、中国PPI和P核心CPI同比走势









资料来源：Wind，凯联资本投资研究部

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• Time of issue:2020-07-09
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